“蔚小理”一季度财报分析：理想盈利稳健 小鹏亏损收窄

Labubu全球(quánqiú)爆火，有人想不到，有人看不懂。 香港设计师龙家升可能(néng)想不到，自己绘本里的小精灵，会在十年(shínián)后成为全球潮玩顶(cháowándǐng)流IP。泡泡玛特创始人王宁可能也想不到，把玩具卖给成年人能成为河南首富。从2024年初至今，泡泡玛特的股价(gǔjià)涨幅超过了11倍。 据媒体报道，最新上市(shàngshì)的Labubu3.0系列(xìliè)盲盒在美国、英国等地经常“几分钟(jǐfēnzhōng)内”售罄。在伦敦的斯特拉特福德韦斯特菲尔德购物中心，甚至爆发了(le)“斗殴”事件。平安银行西安某支行将Labubu作为赠礼(zènglǐ)拉存款，客户存5万元定期至少3个月，便可以获得一个Labubu3.0系列盲盒。 2021年(nián)在北大光华，王宁曾用尼采的话形容新消费浪潮，“那些听不见音乐的人(rén)(rén)认为那些跳舞的人疯了”。如今，潮玩IP已成为年轻人的消费新宠。由中国社会科学院财经战略研究院牵头编写的《中国潮玩与动漫产业(chǎnyè)发展报告(2024)》数据(shùjù)显示，2023年我国潮玩产业总价值已达到约(yuē)600亿元。预计到2026年将攀升至1101亿元，年均增速超过20%。 一代人有一代人的(de)“茅台” 在发售(fāshòu)1个多月后(hòu)，Labubu3.0系列盲盒依旧是“一娃难求”。 泡泡玛特(mǎtè)创始人王宁在2024年业绩沟通会上表示，Labubu毛绒成功的核心是(shì)泡泡玛特开创了搪胶(tángjiāo)毛绒品类。财报数据显示，泡泡玛特2024年毛绒品类较全年增长1289%。 澎湃新闻记者近期走访多家泡泡玛特实体店发现，Labubu3.0系列搪胶脸毛绒(máoróng)挂件早已买不到现货。店员告诉记者，可以添加店铺(diànpù)微信进群留意补货通知，但什么(shénme)时候会补货他们也不清楚。 断货让Labubu的(de)身价(shēnjià)水涨船高，多款Labubu盲盒在二级市场的溢价超过三倍以上。在得物上，Labubu3.0一个盲盒的价格(jiàgé)从99元上涨到了(le)349元。而像泡泡玛特 x Vans这样更稀有的联名款玩偶，已经从原价(yuánjià)的599元卖到了27999元，约为原价的47倍。 Labubu x Vans联名(liánmíng)款从(cóng)原价的599元卖到了27999元。图片来源：得物APP。 许多(xǔduō)潮玩平台还推出了“盲盒明价”的玩法，根据市场供需关系，给开盒后(hòu)的Labubu玩偶定价，如果是隐藏(yǐncáng)款，溢价相当于直接赚了一瓶茅台的钱。千岛APP交易数据显示，Labubu3.0系列隐藏盲盒“本我”的近(jìn)3日成交价为3115.2元，溢价率超过3000%。如此(rúcǐ)高额的溢价，近3日成交量却达到了726笔。 二级市场(shìchǎng)的玩法让Labubu成为一种新的理财产品，给人一种抢到就是赚到的感觉。有网友在小红书上晒出自己六一儿童节入手的Labubu大首领(shǒulǐng)，在半个月内涨了600元。她在笔记中写到，什么黄金、股票投资，都(dōu)不如炒拉布(bù)布赚钱。 泡泡玛特赚钱的(de)不止有Labubu系列。2024年财报显示，泡泡玛特最赚钱的8个IP去年总营收接近100亿元，每一个系列的年收入都在2亿元以上(shàng)。这些IP在定位上各有侧重(cèzhòng)，在主题设定(shèdìng)上主打多种情绪价值。如CryBaby，它最具代表性特征是脸上那颗永不(yǒngbù)消逝的大眼泪，毫不掩饰自己的情感(qínggǎn)。仿佛在提醒人们，情感表达并不是羞耻的事情。丰富的情感设定和共情带来的情绪价值，使CryBaby系列成为2024年泡泡玛特各类IP中营收增速最高的，同比(tóngbǐ)增长(zēngzhǎng)超过1536.2%。 泡泡玛特去年营收超130亿元，近四成来自出海(chūhǎi) Labubu等(děng)IP在全球(quánqiú)爆火，让泡泡玛特的业绩翻番。财报显示，2024年(nián)泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比增长(zēngzhǎng)106.9%。海外业务成为主要增长点，营收同比增长375.2%，收入占比从2023财年的16.9%上升到38.9%。 2018年(nián)布局海外并逐步推动全球化战略以来，泡泡玛特的业务版图(bǎntú)已(yǐ)遍及全球近百个国家及地区。具体来看，东南亚地区营收24.0亿元，同比增长619.1%，是海外业务增速最快的区域。 界面新闻在(zài)分析文章中指出，泡泡玛特在东南亚取得良好成绩，得益于IP运营上的四个“新”招：即新市场、新渠道(qúdào)、新品类、新潮流。新市场和(hé)新渠道指泡泡玛特近两年拓展海外市场及探索多元化业务；新品类是指从(cóng)手办等硬质潮玩拓展到毛绒玩具，如Labubu搪胶脸系列(xìliè)盲盒(mánghé)；新潮流在于开拓新市场时会结合当地消费者需求和喜好重新设计产品，结合当地文化、节日推出限定(xiàndìng)类产品，形成差异化。 泰国外交部去年11月19日宣布(xuānbù)，将与泡泡玛特(mǎtè)合作、推出具有泰国文化特色的迪莫系列限定形象，授予它(tā)“中(zhōng)泰建交50周年特邀挚友”荣誉称号。而普通人的种草时刻更多来自明星和(hé)KOL，泰国公主、泰国顶流明星Lisa，都曾在公开场合表达过对Labubu的喜爱。 北美地区的(de)高速增长，在(zài)Labubu3.0上线后也可见一斑。据TK观察报道，TikTok Shop作为(zuòwéi)美国市场线上首发渠道，在Labubu3.0上线后爆卖150万美金GMV。在TikTok Shop美区(měiqū)销售额(xiāoshòué)排行榜中，POPMART US SHOP以(yǐ)600-700万美元的销售额，跃升TikTok Shop美区4月销售榜榜首。 中国已成为全球第四(dìsì)大IP消费市场 国际授权业协会数据显示，中国(zhōngguó)在2023年超越(chāoyuè)德国成为全球第四大IP零售市场，全年IP零售额接近1000亿元。但从人均IP消费来看，中国只有排名第一的(de)美国的人均IP消费的六(liù)十分之一，也远低于IP消费市场(xiāofèishìchǎng)总量排在前十的其他国家。中国个人IP消费还有很大的增长空间。 王宁在(zài)泡泡玛特2024年业绩(yèjì)交流会上表示，北美是一个非常大的市场，集团(jítuán)比较有信心，单单北美市场就可以达到2020年整个集团收入水平（2020年泡泡玛特总营收(zǒngyíngshōu)在25.13亿元）的突破。 MobTech研究院发布的《2024年情绪(qíngxù)经济(jīngjì)消费人群洞察报告》指出，新崛起的消费力量不仅追求实用需求，更(gèng)看重商品和消费过程中(zhōng)的情绪价值，以及品牌向外(xiàngwài)输出的理念。在各类(gèlèi)年轻人的消费心态中，“快乐消费，为情绪价值/兴趣而消费”的认同度最高，占比达40.1%。在“快乐消费”的品类中，年轻人在文创、盲盒潮玩以及IP相关消费的意愿度已经超过宠物。 1、新华网(xīnhuáwǎng)《中国潮玩，海外“潮”出新高度》 2、每日经济新闻(xīnwén)《泡泡玛特创始人王宁：我们已做了11年，不是一夜暴富，最大的价值(jiàzhí)是人与时间》 3、21世纪经济报道《河南新首富王宁 泡泡玛特押(mǎtèyā)对了什么？》 4、央广网《国际化、毛绒爆发助推(zhùtuī)2024年业绩增长(zēngzhǎng)，泡泡玛特王宁最近解读》 5、TK观察《泡泡玛特(mǎtè)在美国TikTok拿下第一，潮玩经济还能火多久(duōjiǔ)?》 澎湃新闻记者 孔家兴 王亚赛 实习生(shíxíshēng) 陈炜漫 (本文来自澎湃新闻，更多原创资讯(zīxùn)请下载“澎湃新闻”APP)